Авантюристические речи. Буквально через пару дней после того, как
агентство Standard & Poors сократило рейтинг Соединенных Штатов,
российское Министерство финансов выразило мнение, что международные
рейтинговые агентства давно и «очевидно недооценивают» Российскую
Федерацию.
Оно
заявило, что госдолг страны в процентном отношении к ВВП у страны ниже,
чем у развивающихся и развитых экономик, например, чем у США. Однако
российские возмущения появились в необычное время, когда цены на нефть –
главный фактор для правительства в вопросе поддержки бюджета –
продолжают падать. В ситуации, когда правительственные социальные
расходы увеличиваются в преддверии выборов будущего года, и когда в
страну поступает меньше нефтяных доходов из-за снижения общемирового
стремления к риску, заслуживает ли в самом деле Россия повышения?
Российские политические круги думают именно так.
Глава
правительства Владимир Путин ранее заявлял, что независимый кредитный
рейтинг долговых обязательств России это «оскорбление». Сергей Глазьев,
помощник генерального секретаря ЕврАзЭС не так давно заявлял Bloomberg:
«Это безумие полагаться на американские рейтинговые агентства».
Fitch
рассматривает Россию на уровне ВВВ с «положительным» прогнозом, S&P
на отметке ВВВ+, и Moody’s на уровне Ваа1. В соответствии с этими
рейтингами, Россия находится всего на одной ступеньке выше минимального
инвестиционного уровня, что усугубляет задачу российским компаниям и
правительству привлекать заемные средства. Низкая ступень рейтинга,
кроме того, отражает больший воспринимаемый риск среди инвесторов,
нечто, чего Россия не может себе позволить, ввиду нехватки в стране
мощных прямых иностранных инвестиций. Но не только российские чиновники
не согласны с рейтинговыми бюро, многие российские биржевые игроки также
полагают, что страна заслуживает повышения. «Российская долговая
обстановка оправдывает более значительный рейтинг – ее совокупный долг
примерно такой же, как и заимствования американского правительства – по
отношению к ВВП в каждом году.
Россия смотрится очень безопасной
в отношении долгов страной сегодня», - говорит Чарльз Робертсон,
ведущий глобальный экономист в «Ренессанс-Капитале». Однако соотношение
российского долга к ВВП в этом году еще может увеличиться. Как сказал
Робертсон, чтобы иметь уравновешенный бюджет, России необходимо, чтобы
цена на нефть оставалась на уровне в 105-110 долларов за баррель. Этой
цифре придется увеличиться до 125 долларов за баррель в 2012 году. Цена
нефти WTI Brent сейчас находится на уровне в 106 долларов за баррель и
снижается по мере того, как снижается аппетит к риску. «В более
долгосрочной перспективе российский крайне низкий уровень
государственного долга будет увеличиваться», - говорит Робертсон. Иван
Чакаров, ведущий экономист «Ренессанс-Капитала» по России и СНГ,
сказал, что он не рассчитывает на то, что рейтинговые агентства будут
менять рейтинг России до выборов в марте будущего года.
Главная
причина, по его словам, в том, что российские чиновники не способны
грамотно справляться с дефицитом ненефтяного бюджета страны.
Правительство не так давно приняло среднесрочный финансовый план (на
2012-2014 годы), где говорится, что дефицит ненефтяного бюджета страны
будет сокращен с 11,5% ВВП до 10% к 2014 году. Таким образом, этот
показатель останется далеко за самим правительством намеченными рамками в
виде рекомендованного целевого показателя в 4,7%.
Добавим сюда
нехватку реформ (по мнению рейтинговых агентств) и падение цен на нефть
(от которой правительство зависит в вопросе сбалансированности бюджета),
и получится не очень положительный прогноз в краткосрочной перспективе.
Но
это вряд ли удержит Россию и заставит ее перестать жаловаться на то,
что западные рейтинговые агентства пристрастно относятся к развивающимся
рынкам.
Ранее в этом году Россия была среди группы бывших
советских республик, которые объявили о том, что они создадут
поддерживаемое Россией агентство, которое будет сотрудничать с БРИКС, а
также с европейскими странами. Это не первый случай, когда развивающиеся
рынки обвиняют три ведущих рейтинговых агентства - Moody’s, Fitch и
S&P - в пристрастном отношении к ним. В прошлом году Китай в лице
своего официального рейтингового агентства Dagong Global Credit Rating
опубликовал свой первый «незападный» взгляд на суверенные рейтинги,
назвав взгляд в стиле «статус кво» среди западных рейтинговых агентств
«иррациональным». На прошлой неделе Dagong снизило свой рейтинг США до
уровня А, всего за два дня до понижения рейтинга Соединенных Штатов
агентством S&P.
По мнению Dagong, Россия также заслуживает
рейтинга на уровне А, что должно восприниматься как комплимент, если бы
иностранные инвесторы обращали на это внимание.
Но судя по всему,
они этого не делают, по крайней мере, не особо много уделяют этому
внимания. На вопрос, насколько много значат для инвесторов рейтинги
Dagong, Чакаров, который будет встречаться с азиатскими клиентами
позднее на этой неделе, ответил: «Я не думаю, что кого-нибудь это
волнует».
R186552599868
